/

Проект

Рекомендации по гармонизации законодательства государств-участников СНГ, регулирующего раскрытие информации о деятельности эмитентов ценных бумаг (акций)[1]

 

Рекомендации основаны на сравнительном анализе результатов опроса в соответствии
с Перечнем вопросов для анализа законодательства государств-участников СНГ, регулирующего раскрытие информации о деятельности эмитентов ценных бумаг[2] (далее – Перечень), разработанным в соответствии с международными стандартами раскрытия информации Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO), с учетом Директивы Европейского Союза о Проспектах
№ 2003/71/ЕС.

 

 

1. Раскрытие информации об аудиторах, экспертах и консультантах эмитента[3].

 

В целях защиты интересов инвесторов в части достоверности финансовой отчетности эмитента и проспекта выпуска акций в проспекте выпуска акций необходимо отражать сведения об аудиторах эмитента не менее чем за 3 предыдущих года, с указанием их принадлежности к соответствующим коллегиям (ассоциациям), или членством в иных профессиональных организациях, экспертах, юридических и финансовых консультантах, предоставлявших услуги при составлении проспекта выпуска акций. В проспекте выпуска акций следует раскрывать сведения о лицах, ответственных за достоверность и полноту информации (для физических лиц: фамилия имя отчество, функции; для юридических лиц: название и зарегистрированный официальный адрес), содержащейся в проспекте выпуска. Кроме того, в проспекте выпуска акций необходимо отразить, если это имеет место, причины смены аудитора, а также доли участия консультантов и экспертов в акционерном капитале общества – эмитента ценных бумаг и его дочерних предприятий.

 

2. Раскрытие информации о финансовом состоянии эмитента[4].

 

В целях представления инвесторам информации о финансовом положении компании и тенденциях ее развития в проспекте эмиссии необходимо предусмотреть раскрытие следующих финансовых показателей за три предыдущих года: чистой продажи /операционной прибыли, дохода /убытка от основной деятельности, чистого дохода, чистого дохода на акцию, размера собственных активов, чистых активов, акционерного капитала за вычетом погашаемых привилегированных акций и субординированного долга, количества объявленных акций, дивидендов на акцию. Также в проспекте выпуска акций следует раскрывать информацию о долгосрочной и краткосрочной ликвидности, достаточности оборотных средств, сезонности заимствований, источниках обеспечения ликвидности.

Кроме того, в составе проспекта выпуска акций целесообразно представлять консолидированную и другую финансовую отчетность, составленную в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) за предыдущие 3 года, подтвержденную отчетом независимого аудитора, или консолидированную финансовую отчетность, составленную в соответствии с национальными стандартами бухгалтерской (финансовой) отчетности, разработанными на основе международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) за предыдущие 3 года, подтвержденную отчетом независимого аудитора с пояснением отличий таких национальных стандартов от международных стандартов финансовой отчетности (МСФО).

Вместе с тем, проспект выпуска акций должен содержать требование по обязательному раскрытию прогнозных значений финансовых результатов. В случае, если прогноз финансовых результатов, содержащихся в проспекте выпуска акций, не исполняется, то необходимо опубликовать объяснение причин его неисполнения.

Дополнительно в проспекте выпуска акций должна раскрываться информация о собственном капитале компании,  источниках, объемах и движении денежных средств, требованиях по заимствованию и финансированию компании, любых ограничениях по использованию средств капитала, которые существенно затронули или могли существенно затронуть, прямо или косвенно, деятельность компании.

 

3. Раскрытие сведений о выпуске объявленных акций[5].

 

В целях более подробного информирования инвесторов о выпуске объявленных  акций в проспекте выпуска следует раскрывать информацию о причинах и целях выпуска, в т.ч. в случаях, когда:

            – прямо или косвенно приобретаются активы, не имеющие отношения к обычной деятельности эмитента, - необходимо предусмотреть требование по описанию приобретаемого актива и указанию его стоимости;

– активы приобретаются у аффилиированных лиц - необходимо предусмотреть требование по раскрытию информации об указанных лицах и методики определения цены приобретаемых активов;

– средства от размещения используются в целях поглощения компании - необходимо предусмотреть требование по описанию бизнеса такой компании и статуса поглощения.

Вместе с тем, в проспекте выпуска акций следует раскрывать сведения:

– об андеррайтерах и гарантах выпуска;

– о возможности увеличения объема размещения, в т.ч. праве андеррайтера на опцион перераспределения;

– о количестве и плане размещения акций без привлечения андеррайтеров.

В случае, когда одновременно с включением в официальный листинг акции этого же класса размещаются частным/закрытым способом, подлежит раскрытию информация об условиях таких операций, количестве акций, размещаемых частным/закрытым способом.

Кроме того, в проспекте выпуска акций необходимо раскрывать данные об издержках подписчиков, цене исполнения варрантов на размещаемые ценные бумаги, цене конвертации конвертируемых ценных бумаг, правах преимущественной покупки акционерами, истории стоимости акций.

Информация об истории стоимости акций должна включать наивысшую и наименьшую цену на акцию - за последние 3 года (ежегодно), за последние 2 финансовых года (ежеквартально), за последние 6 месяцев (ежемесячно).

В случае, когда ценные бумаги не торгуются на организованном рынке, в проспекте выпуска необходимо указывать на их низкую ликвидность.

Вместе с тем, в проспекте выпуска акций необходимо раскрывать информацию об объеме дисконта и комиссионных, которые подлежат выплате андеррайтерам или другим участникам размещения, в процентном выражении от общего объема размещения, объеме дисконта и комиссионных на каждую размещаемую акцию и другие сведения о расходах.

Дополнительно следует раскрывать отчет об основных категориях издержек выпуска, размещения и включения в листинг. В случае, когда указанные издержки оплачивает не сам эмитент, необходимо указывать лицо, их оплачивающее.

В случае размещения акций эмитента на организованном рынке ценных бумаг, в проспекте выпуска акций необходимо раскрывать информацию о фондовых биржах или иных организованных рынках, на которых обращаются или будут размещаться акции компании, о намерении включения в листинг фондовых бирж размещаемых ценных бумаг.

В проспекте выпуска акций следует раскрывать информацию об объеме выпущенных акций, количестве акций каждого класса, количестве полностью оплаченных акций и неоплаченных акций, количестве акций с номинальной стоимостью и без номинальной стоимости, соотношении неоплаченных акций на конец и начало года, количестве, балансовой и номинальной стоимости акций компании, принадлежащих компании или от ее лица другому лицу или дочерним предприятиям.

В случае, когда более чем 10% акций в течение последних 5 лет было оплачено иными активами, чем деньги, необходимо раскрыть соответствующую информацию.

В случае, когда были выпущены акции, не формирующие капитал, необходимо указать их количество и характеристики.

В случае, когда имеются в наличии объявленный, но не выпущенный, капитал или соглашение об увеличении уставного капитала (например: варранты, конвертируемые облигации или другие инструменты, связанные с  правами на акции, или имеются права подписки) следует раскрывать следующую информацию:

– объявленный к выпуску объем акций и количество неисполненных, связанных с акциями, обязательств, если возможно – длительность действия данных прав;

– категории лиц, имеющих право преимущественной покупки на дополнительное размещение (увеличение капитала);

– количество любых конвертируемых ценных бумаг, обменных ценных бумаг или ценных бумаг с варрантами, с указанием условий контроля и процедур для конверсии, обмена или подписки.

– условия, сроки, мероприятия и процедуры выпуска дополнительного капитала по соответствующим долям.

Вместе с тем, в проспекте выпуска акций следует указывать сведения о количестве акций, приобретаемых по опционам, цене исполнения опционов, цене приобретения опционов и дате истечения срока опционов.

В случае, когда опционы были безвозмездно переданы, или принято соглашение об их безвозмездной передаче держателям акций или облигаций либо работникам общества, необходимо указать такой факт без идентификации обладателей таких прав.

Дополнительно следует раскрывать сведения об изменениях уставного капитала за предыдущие 3 года (изменения объема уставного капитала, количества акций, снижение капитала или его коэффициентов, изменения права голоса по каждым отдельным классам акций) и условиях оплаты акций (оплата только деньгами или возможность оплаты иными активами, чем деньги).

Также в проспекте выпуска акций следует раскрывать информацию:

– о дивидендной политике компании, ограничениях по выплате дивидендов, порядке выплаты дивидендов, процедуре выплаты дивидендов нерезидентам, сведения о платежном агенте, способах размещения, количестве размещаемых акций, предполагаемой цене размещения и методике определения цены размещения;

– о потенциальных инвесторах, условиях увеличения или сокращения сроков размещения, способах и условиях оплаты и поставки размещаемых акций, порядке исполнения обязательств перед обладателями прав преимущественной покупки и условиях истечения данных прав.

 

4. Раскрытие информации о рисках и факторах, оказывающих

существенное влияние на деятельность эмитента[6].

 

В целях представления инвесторам информации об отраслевых, страновых и прочих рисках, в проспекте выпуска акций следует раскрывать сведения об отсутствии доходных операций в ближайшем прошлом, ликвидности акций, истечении срока действия патентов /контрактов /брендов, зависимости от ограниченного круга поставщиков /потребителей.

Кроме того, должна подлежать раскрытию в проспекте выпуска информация об изменениях ценовой политики и политики сбыта и производства, изменениях в товарно-материальных запасах и себестоимости продукции, влиянии инфляции и колебаний валютных курсов, изменении государственной монетарной, протекционистской и налоговой политики и др. факторов, оказывающих/могущих оказать существенное влияние на деятельность эмитента.

В случае, если финансовые отчеты раскрывают существенные изменения в чистой сумме продаж или доходов, в проспекте выпуска акций необходимо обеспечить всестороннее исследование причин таких изменений.

Вместе с тем, раскрытию в проспекте выпуска акций должна подлежать информация о тенденциях, оказавших существенное влияние на деятельность эмитента, а также содержание соглашений или договоров, известных эмитенту, действие которых может в последующем привести к изменениям в контроле эмитента.

 

5. Описание деятельности эмитента[7].

 

В целях представления инвесторам информации о деятельности эмитента в проспекте выпуска акций необходимо раскрывать сведения:

– о значимых корпоративных событиях компании - слияниях, поглощениях, перерегистрациях, изменениях основного вида деятельности /производства, судебных расследованиях в отношении эмитента и его главных аффилиированных лиц, крупных инвестициях эмитента в разрезе стран с указанием уровня диверсификации и методов инвестирования, инвестициях компании за предыдущие 3 года, а также сведений о будущих инвестициях, по которым руководство компании приняло на себя твердые обязательства, и источниках средств, необходимых для их реализации;

– о принадлежности эмитента к холдингам/группам, позиции эмитента в холдинге, описание холдинга/группы;

– о новых продуктах/услугах, маркетинговых стратегиях, основных рынках сбыта, их географии, основных категориях проданных изделий и/или услуг, основных конкурентах, использовании природного сырья, в т.ч. волатильности цен на потребляемое сырье, значительных контрактах, связанных с основным видом деятельности, государственном регулировании основной деятельности эмитента (данные сведения представляются по каждому финансовому году за предыдущие 3 года);

– анализ совокупных доходов по категориям деятельности и по их географии. Кроме того, необходимо указать факты, при которых основная деятельность или основные рынки находились под влиянием исключительных факторов;

– о сделках со связанными лицами, причинах и условиях таких сделок, объемах заимствований в течение 3-х предыдущих лет, количестве или проценте, которые занимают сделки со связанными сторонами в обороте компании. В случае заключения сделок со связанными сторонами, должно обеспечиваться объяснение, почему эти сделки не были заключены между независимыми сторонами. В случае просроченных ссуд, включая гарантии любого вида, указывается их количество;

– о значительных контрактах, заключенных в течение 2-х предыдущих лет, в т.ч. данные о дате заключения контрактов, сторонах, целях и условиях контрактов;

– о периоде действия патентов, затратах на исследования и разработки, в т.ч. спонсируемых эмитентом;

– об основных средствах, включая арендованное имущество, и источниках средств, необходимых для их приобретения, а также о любых затруднениях, связанных с ними, о любых экологических рисках, которые могут затруднить использование основных средств компании.

 

6. Раскрытие информации об органах и сотрудниках общества[8].

 

В целях представления инвесторам информации об органах и сотрудниках общества, в проспекте выпуска акций необходимо раскрывать следующую информацию:

– о дате последнего избрания органа управления, периоде работы членов совета директоров в компании, о периоде работы в компании сотрудников службы внутреннего аудита, счетной комиссии и других комитетов органа управления;

– о трудовых договорах членов административного, управленческого или контролирующего органа, заключенных с компанией или с любыми ее филиалами, обеспеченных пособиями по завершению работы;

– о долях в компании управляющего персонала и правах преимущественной покупки/опционах, в т.ч. данные о цене исполнения опционов, количестве акций по опциону, дате истечения опционов, общей доли акций в собственности у основного персонала, не входящих в состав органа управления или исполнительного органа;

– о взаимосвязи членов органов управления и исполнительного органа с акционерами, аффилиированными лицами и другими должностными лицами эмитента, а также клиентами и поставщиками;

            – о значительных несоответствиях между ценой публичного размещения и ценами приобретения членами совета директоров, исполнительного органа и аффилиированными лицами за последние 5 лет, или по которым они имеют право приобрести акции;

– о льготах и привилегиях, вознаграждениях и бонусах, выплачиваемых сотрудникам органа управления, исполнительного органа, службе внутреннего аудита и другим комитетам/службам совета директоров по итогам последнего финансового года (данные сведения должны раскрываться на индивидуальной основе);

– об общем количестве основного персонала, их основной специализации, территориальном распределении, значительных изменениях в их количестве за последние три года, отношении основного количества работников к профсоюзам, наличии значительной доли временных сотрудников;

– о соответствии компании принятому в ее стране кодексу корпоративного управления
(с указанием места, где заинтересованные лица могут с ним ознакомиться).

Кроме того, в проспекте выпуска акций обязательному раскрытию должна подлежать информация о потенциальных конфликтах интересов между любыми обязательствами компании и частными интересами или другими обязанностями членов органа управления, исполнительного органа, партнеров, акционеров, учредителей, управляющего персонала компании.

Информация об аффилиированных компаниях эмитента, об участии в капитале иных компаний, о финансовых вложениях эмитента и сведения о совместной деятельности эмитента.

Сведения о перекрестном владении акциями эмитента и основных акционерах крупных пакетов акций эмитента  о кредитной истории, дефолтах и кредитных рейтингах эмитента.

Указание организации осуществляющей ведение системы реестров держателей ценных бумаг эмитента.

Дополнительно в проспекте выпуска акций должна раскрываться следующая информация о членах административного, управленческого или контролирующего органа компании, партнеров (в случае их участия в акционерном капитале), или для управляющего персонала (в случае отсутствия раскрывающей информации необходимо дать соответствующее подтверждение):

– названия всех компаний и партнерств, где это лицо являлось членом административного, управленческого или контролирующего органа или партнером за предыдущие пять лет;

– правонарушений за последние пять лет;

– подробности любых банкротств, временных администраций или ликвидаций организаций, в которых они являлись членами административного, управленческого или контролирующего органа, управляющим персоналом или партнерами за последние пять лет;

– подробности любого официального общественного изобличения и/или наложения санкций на это лицо в соответствии с законом или регулирующими властями (включая профессиональные организации) и признавалось ли это лицо когда-либо судом неправоспособным действовать как член административного, управленческого или контролирующего органа компании или участвовать в управлении или заниматься делами любой компании за последние пять лет.

 

7. Раскрытие информации, связанной с доходом, предоставляемым акцией[9].

 

В проспекте выпуска акций необходимо дополнительно раскрывать сведения о правах, привилегиях и ограничениях  по каждому классу акций, включая сведения:

– о правах на дивиденды;

– о правах участия в прибыли компании;

– о правах по акциям в случае ликвидации, погашения провизий, амортизационного фонда и других резервных фондов;

– об обязанностях по выкупу капитала компанией;

– о возможности изменения прав по акциям.

Вместе с тем, в случаях, когда в учредительных документах и уставе предусмотрены нормы, которые могут оказать влияние в части предотвращения изменения контроля над компанией, включая  нормы, применимые исключительно в случаях слияния, поглощения, реструктуризации компании или ее дочерних предприятий, данную информацию необходимо раскрывать в проспекте выпуска акций.

Кроме того, в законодательстве государств-участников СНГ необходимо предусмотреть норму об обязательном раскрытии акционерами информации о себе и доле участия, свыше которой требуется идентификация собственников.

Дополнительно в проспекте выпуска акций необходимо раскрывать сведения:

– о количестве и классе акций, продаваемых акционерам, данные об акционерах и их взаимоотношениях с эмитентом;

– об ограничениях валютного режима, ввоза /вывоза капитала, порядка перевода дивидендов или вознаграждений в пользу нерезидентов;

– о крупных участниках, о владельцах и выгодоприобретателях 5 и более процентов голосующих акций, включая сведения о доле их участия, значительных изменениях в составе крупных держателей в течение 3 предыдущих лет. В случае, когда компания прямо или косвенно принадлежит или контролируется лицом или группой лиц, в том числе государством, – следует раскрывать сведения о природе такого контроля/владения и предпринимаемых мерах для гарантирования, что таким контролем не злоупотребляют;

– о режиме налогообложения акций, включая сведения о включении дивидендов в подоходный налог, ответственности эмитента по удержанию налога у источника выплаты и о соответствующих налоговых соглашениях об избежании двойного налогообложения.