Заключне комюніке 32-ої Щорічної конференції Міжнародної організації комісії з цінних паперів

 

 

           Успішно завершилась зустріч світових регуляторів риків цінних паперів та ф’ючерсів та інших членів світової фінансової спільноти в м. Мумбаї (Індія), яка проходила з 9 по 12 квітня 2007 року з приводу 32-ої Щорічної конференції  Міжнародної організації комісії з цінних паперів (IOSCO). Країною-організатором цьогорічної конференції, яка зібрала більш ніж 500 делегатів з більш ніж 100 кран світу, виступила Рада з цінних паперів та бірж Індії.

          Офіційно розпочав конференцію пан П. Чидамбарам, Почесний Міністр фінансів Індії, присутність якого серед інших високо посадовців підтвердила високий рівень підтримки заходів, спрямованих на розвиток міжнародного співробітництва між світовими фінансовими регуляторами. У вступній промові до учасників Конференції пан П. Чидамбарам сказав: “Захист інтересів інвесторів, стимулювання та розвиток ринку цінних паперів становлять собою неподільне ціле”.

         Голова Ради з цінних паперів та бірж Індії, пан М.Дамодаран, підтвердив важливість цьогорічної події для Індії та зазначив: “Індія зайняла лідируючу позицію серед країн, ринки яких розвиваються, у впровадженні міжнародних фінансових стандартів. Ця Конференція IOSCO надає можливість зробити ще один значний крок у зростанні рівня співпраці між регуляторами ринків цінних паперів та дозволяє продемонструвати розвиток та досягнутий прогрес на ринку цінних паперів Індії.”

         Голова Виконавчого комітету IOSCO, пані Джейн Діплок, підкреслила, що організація продовжує досягати значного прогресу в постійному стимулюванні міжнародного співробітництва між регуляторами ринків цінних паперів, зокрема за рахунок Багатостороннього Меморандуму про Взаєморозуміння щодо Консультацій та Співробітництва і Обміну Інформацією ( IOSCO MOU).

         Пані Діплок зазначила, що “зростаючі можливості регуляторів співпрацювати відіграють важливу роль, оскільки ринок капіталу стає дедалі глобальнішим. Заходи, які здійснює IOSCO за рахунок IOSCO MOU  та інших ініціатив, вже дають позитивні результати та надалі ставатимуть більш корисними для ринку цінних паперів у всьому світі, враховуючи конфіденційність інвестора.” В своєму виступі до Учасників Конференції Голова Технічного комітету IOSCO, пан Мішель Прада, підкреслив очевидність діяльності організації, яка призводить до зростаючої тенденції в напрямку міжнародної конвергенції: “Вирішення питань, над якими ми працюємо, відбувається поволі, але неминучими стають процеси конвергенції на регіональному глобальному рівнях, пов’язані з емітентами, а саме; внутрішній контроль та розкриття інформації; з посередниками – торгові та потенційні конфлікти інтересів, - або стосуються приватних інвесторів (не інституційних інвесторів) – надійність фінансових продуктів.”

         За результатами Конференції, IOSCO визначила коло питань, які на сьогодні є найбільш актуальними для вирішення:

 

 

Меморандум про Взаєморозуміння IOSCO

 

          Організація задоволена сталим ростом кількості підписантів IOSCO MOU. Прийнятий в травні 2002 року  IOSCO MOU  забезпечує впровадження тлумачень щодо кооперації та обміну інформацією між регуляторами. Він являє собою один з найбільш визначальних внесків організації у процес розвитку регуляторної кооперації та більш ефективної міжнародної співпраці з правозастосування.

         На поточний період MOU  підписали 41 країна-член IOSCO.

 

Перелік підписантів, які приєдналися до MOU протягом цієї Конференції:

 

·        Грошово-кредитна установа Бермуд;

·        Комісія з фінансових послуг Британських Вірджинських островів;

·        Комісія з регулювання цінних паперів Китаю;

·        Комісія з регулювання фінансового сектору Люксембургу;

·        Комісія з цінних паперів Малайзії.

 

       На додаток, 15 членів забов’язались відповідати вимогам додатку В IOSCO MOU . Таким чином вони офіційно заявили про намір здобути юридичну оцінку, яка дозволить їм стати підписантом.

 

Серед тих, хто нещодавно висловили такі наміри є:

 

·        Комісія з фінансового нагляду Китайського Тайпею;

·        Комісія з цінних паперів та бірж Гани;

·        Рада з фінансового ринку Тунісу;

·        Головна наглядова установа за цінними паперами Коста-Ріки.

 

         IOSCO продовжує слідкувати за прогресом кожного члена зі списку додатку В щодо їх намірів стати повноправними підписантами.

          Комітет ринків, що розвиваються, розробив проект для подолання перепон, що стають на заваді для ринків, що розвиваються, у їх намірах прийняти MOU. Проект вказує на те, що деякі з ринків, що розвиваються, можуть зіткнутися з певними перепонами у досягненні відповідності вимогам, але навчальні програми надають неоцінену допомогу.

          В цьому напрямку діє Допоміжна Програма IOSCO MOU (IOSCO MOU Assistance Program), цілі якої полягають у наданні допомоги членам на шляху подання заяви. Програма координується Генеральним Секретаріатом  IOSCO, та забезпечує можливість членам співпрацювати з досвідченими спеціалістами, які надають технічну допомогу у налагодженні відповідностей відносно міжнародних регуляторних стандартів.

           На теперішній час значна чисельність членів вже скористалася або користається перевагами цієї Програми, серед них: Коста-Ріка, Індонезія, Кенія, Уганда, Танзанія, Таїланд, Мавританія, В’єтнам, Бруней та Філіппіни. Фінансування Програми третіми сторонами, особливо іншими міжнародними фінансовими інституціями, враховуючи банки регіонального розвитку, такі як; Азійський банк розвитку, також було досліджено та забезпечено у деяких інстанціях.

 

Впровадження цілей та принципів IOSCO

 

        Цілі та принципи регулювання цінних паперів IOSCO (Принципи IOSCO) були затверджені організацією в 1998 році. Ці цілі спрямовані на підтримку країнам у їх діяльності з покращення якості регулювання цінних паперів. Вони представляють міжнародну основу принципів, що відображає відповідні принципи та практику регулювання ринку цінних паперів.

        Оскільки впровадження Принципів IOSCO являє собою важливий пріоритет у діяльності організації, тому в 2005 році була розпочата Програма оцінки принципів та впровадження. Програма надає значну допомогу юрисдикціям у прийнятті та впровадженні Принципів IOSCO. З часу започаткування Програми велика чисельність членів вже має успішний досвід співпраці з програмами оцінки, та деякі члени з Перу, Румунії, Гондурасу, Уругваю, Венесуели, Коста-Ріки, та Тунісу знаходяться в процесі оцінки. В той же час, IOSCO визнає, що рівень попиту від членів на отримання допомоги у здобутті оцінки як частини Програми  перевищує наявні ресурси. У відповідь, організація на теперішній час вивчає можливості для того, щоб гарантувати більше технічної допомоги у співпраці з членами. IOSCO також продовжує вивчати можливості фінансування зазначених цілей третіми сторонами (міжнародні фінансові інституції та банки регіонального розвитку).

 

Ініціативи щодо поліпшення стандартів транскордонної співпраці

 

         Як повідомлялось на попередньому засіданні, IOSCO розпочала конфіденційний діалог з відповідними юрисдикціями щодо вивчення специфічних питань співпраці. Мета зазначеної роботи полягає в допомозі кожної з визначених юрисдикцій зробити реальне покращення рівня співпраці, які вони можуть запропонувати їх міжнародним партнерам в напрямку інформаційного обміну.

         На конференції IOSCO привітала позитивний та конструктивний прогрес, який досягли регулятори ринку цінних паперів, з якими триває діалог. Прогрес, який був досягнутий Комісією з фінансових послуг Британських Вірджинських островів, дозволив їй бути прийнятою до IOSCO в якості нового постійного члена.

        Беручи до уваги прогрес юрисдикцій, які на початку були частиною цієї ініціативи, IOSCO поширила групу юрисдикцій, з якими вона буде співпрацювати.

 

Діалог зі спільнотою з надання фінансових послуг

 

        На теперішній час IOSCO вивчає шляхи щодо покращення комунікаційних каналів з учасниками ринку. Це включатиме прийняття процесу більш структурованого діалогу зі спільнотою з надання фінансових послуг, яка має призвести до процесу консультацій стосовно різних проектів та ініціатив IOSCO. Що в свою чергу, суттєво допоможе IOSCO акцентувати власну діяльність на окремих питаннях.

         Цей діалог також відіграє значну роль у встановленні принципів та стандартів, які відповідають викликам ринку, що постійно розвивається, зростаючим ризикам та поліпшенню регулювання. Більш того, цей діалог важливий в сенсі покращення процесу впровадження міжнародних принципів шляхом, який призводить до значної конвергенції, більшої гармонізації практики та процесу подолання перепон розвитку міжнародної діяльності. Для налагодження цього процесу Технічний Комітет  IOSCO нещодавно розмістив на веб-сайті IOSCO “Робочу Програму”  та  провів зустріч з зацікавленими сторонами відповідної галузі наприкінці березня в м. Мадрид.

 

Корпоративне управління

 

         Раніше в цьому році IOSCO видала звіт під назвою “Незалежність правління компаній, які пройшли процедуру лістингу”. Він представляє корисний огляд різних формулювань та ролей незалежних директорів правлінь емітентів, як вони застосовуються на різних ринках капіталу. В спеціальному проекті IOSCO перевіряє практику корпоративного управління по відношенню до захисту міноритарних акціонерів в контрольованих компаніях. Зазначений вище документ є визнанням цього питання надзвичайно важливим для регуляторів ринків цінних паперів. Поряд з цим,  IOSCO тісно співпрацює в цьому питанні з Організацією Економічної Співпраці та Розвитку (ОЕСР).

         Комісія з цінних паперів та інвестицій Австралії (ASIC) та Національна комісія з ринку цінних паперів Іспанії (CNMV) співголовують в спеціальній комісії IOSCO з питань корпоративного управління.

 

Неаудиторські послуги

      

         IOSCO ініціювала випуск галузевого звіту на основі огляду регулювання неаудиторських послуг.  Рішення про здійснення огляду виникло через те, що існує неузгодженість між країнами у регулюванні неаудиторських послуг, що може створити певні складнощі для інвесторів, які є відповідальними за підготовку фінансових звітів, для аудиторів та регуляторів.

         Відповідно до інформації, яку зібрала IOSCO, зараз можливо встановити сферу для можливої конвергенції заборон та дозволів на неаудиторські послуги. Дійсно, одна з причин, чому IOSCO вирішила видавати цей звіт, полягає в тому, що існує впевненість яка, що зазначена діяльність сприятиме поліпшенню конвергенції, а вона, в свою чергу, є одним  з важливих завдань в цій сфері.

          Комісія з цінних паперів та інвестицій Австралії (ASIC)  головує в спеціальній комісії IOSCO з питань неаудиторських послуг.

 

Аудиторські послуги

 

          IOSCO визначає перелік можливих дій регуляторів цінних паперів у випадку кризису аудиту або припиненні чи призупиненні діяльності впливової аудиторської фірми. В спеціальному проекті IOSCO наголошує, що вона планує скликати “Круглий стіл з питань якості аудиту”. Круглий стіл буде спрямований на розгляд питань, які стосуються якості аудиту з огляду перспектив розвитку регуляторів ринку цінних паперів. Він відбудеться 1 червня 2007 року в м. Париж (Франція).

           Комісія з цінних паперів та бірж США очолює спеціальну комісію IOSCO з питань аудиторських послуг. Дві ініціативи, згадані тут, належать Агентству з фінансових послуг Японії та Управління з фінансового ринку Франції відповідно.

 

Агентства з надання кредитних рейтингів (CRAs)

 

           Раніше в цьому році IOSCO видала консультаційний бюлетень, в якому міститься огляд прогресу, здійсненого в імплементації Кодексу управління IOSCO для  Агентств з кредитних рейтингів, який був представлений два роки тому. Бюлетень визначає значний прогрес у прийнятті та впровадженні Кодексу IOSCO, але ще залишилось багато незробленого. Період консультацій завершується 11 травня 2007 року, після цього IOSCO буде розглядати отримані пропозиції та видасть заключний бюлетень протягом другої половини 2007 року.

         За результатами обговорень з Форумом фінансової стабільності, ця Робоча Група також буде запроваджувати новий мандат щодо ролі CRAs в напрямку розвитку структурованих фінансових продуктів. Цей процес буде тривати у тісній співпраці з Комітетом Глобальної Фінансової системи (CGFS).

         Комісія з цінних паперів та бірж США очолює Робочу Групу IOSCO з питань Агентств з надання кредитних рейтингів.

 

Приватні цінні папери

 

         IOSCO створила нову Робочу Групу для вивчення регуляторних ризиків, пов’язаних з приватними цінними паперами, які в останні роки стали значним компонентом на ринку капіталу. Проект розглядає ризики, пов’язані з риками приватних цінних паперів, та дає оцінку ризиків, якщо діяльність акціонерних товариств закритого типу являє собою певні складнощі для регуляторів цінних паперів.

        Агентство з фінансових послуг Великобританії очолює Робочу Групу IOSCO з питань приватних цінних паперів.

 

 

Багатонаціональне розкриття інформації та бухгалтерський облік

 

Міжнародні стандарти фінансової звітності (МСФЗ)

 

        Необхідність прогресу у визнанні міжнародних стандартів фінансової звітності залишається деякий час головним питанням на глобальному ринку фінансових послуг. IOSCO вже багато зробила в цьому напрямку та послідовно забезпечує конвергенцію, впровадження, а також застосування шляхом створення бази даних IOSCO, яка адмініструється Генеральними Секретаріатом IOSCO, та призвана полегшити процеси обміну рішень щодо тлумачень МСФЗ з боку регуляторів цінних паперів. З лютого 2007 року база даних МСФЗ IOSCO повноцінно вступила в операційний цикл, та довідникові дані, які містяться в цієї базі, являють собою корисні ресурси для регуляторів щодо координації та конвергенції їх діяльності.

 

Міжнародні принципи розкриття інформації про боргові інструменти

 

         Нещодавно  IOSCO завершила та видала звіт під назвою “Міжнародні принципи розкриття інформації для іноземних пропозицій про продаж та котирування боргових цінних паперів іноземних емітентів”. Принципи мають бути корисними, оскільки збільшується обсяг публічних пропозицій та котирування боргових цінних паперів на міжнародному ринку капіталу паралельно із зростаючою кількістю приватних інвесторів на цих ринках.

 

Цінні папери спеціального призначення

 

       IOSCO також видала звіт щодо використання “ Цінних паперів спеціального призначення ” (SPEs). Він спрямований на вивчення поточного бухгалтерського обліку, а також вимог до розкриття інформації у не фінансовому звіті, правила використання SPEs в різних юрисдикціях, рівень вимог до інформації відповідно до аудиторського забезпечення.

 

 

Регулювання вторинних ринків

 

Транскордонний обмін інформацією для нагляду за ринком

 

         IOSCO видав Заключний звіт про “Транскордонний обмін інформацією щодо нагляду за ринком”. Звіт визначає корисні правила рекомендаційного характеру щодо необхідної інформації для виконання контролюючих функцій на ринку. Він визначає види інформації, якими можуть обмінюватися ринкові регулятори для забезпечення відповідного контролю за цінними паперами, та їх ринками, деривативів зокрема за їх паралельним лістингом та торгівлею. Звіт був створений після консультацій з спільнотою з надання фінансових послуг та іншими зацікавленими учасниками.

 

Прозорість ринку облігацій

 

         В 2004 році  IOSCO видала спеціальне дослідження під назвою “Прозорість ринків корпоративних облігацій”. Звіт представляє корисний огляд заходів з покращення прозорості та умов торгівлі на різних ринках капіталу у всьому світі. Визначаючи останні  досягнення,  IOSCO визначає ті напрямки, де необхідно застосувати певні заходи для поліпшення прозорості на ринку торгівлі облігаціями. Однак, IOSCO зазначає, що структура на ринку корпоративних облігацій суттєво не змінилась, та ці додаткові рекомендації не обов’язковими.

 

Прямий доступ до бірж та інших ринків

 

          В останні роки поняття “доступу” на ринки еволюціонувало. Перш за все, причиною цьому стало розповсюдження електронної торгівлі. І в сенсі такого розвитку виникають питання щодо створення відповідного регуляторного нагляду за новими засобами доступу. Таким чином, IOSCO вважає за необхідне вивчити різноманітні заходи, які застосовують органи нагляду за ринками по відношенню до прямого доступу, та вирішити актуальні питання регулювання.

 

Регулювання діяльності ринкових посередників

 

Конфлікти, які виникають в пропозиціях на купівлю цінних паперів

 

          Раніше в цьому році IOSCO видала Консультаційний бюлетень під назвою “Управління ринковими посередниками конфліктів, які виникають в пропозиціях на купівлю цінних паперів ”. Бюлетень вивчає, яким чином ринкові посередники управляють інформацією для вирішення конфліктів, які виникають в пропозиціях на купівлю цінних паперів. Бюлетень визначає належне ринкове посередництво замість безпосередньо адресованих конфліктів інтересів в контексті пропозицій на купівлю. В результаті консультаційного процесу IOSCO планує опрацювати пропозиції фінансової спільноти та видати заключний бюлетень в другій половині 2007 року.

 

Розкриття інформації, пов’язаної з продажем

 

         Дві спеціальні робочі групи IOSCO нещодавно розпочали проект з вивчення процесів розкриття інформації про відповідні компенсації, конфлікти та продукти, що стосуються просування на ринок та продаж у взаємних фондів та подібних інвестиційних продуктів приватним інвесторам. Проект проаналізує, чи повинні регулятори вимагати додатково надавати інвесторам певну інформацію під час (або до) моменту плати за обома угодами та їх вартість, а також інші ключові чинники, пов’язані з цими продуктами. Під час роботи над зазначеним проектом IOSCO спробує визначити рівень відповідності рекомендацій та принципів подібного розголошення. Очікується, що попередній звіт, який надасть аналіз важливих питань, буде завершений протягом 2008 року. Після чого розпочнуться громадські консультації щодо такого звіту.

 

Право застосування та обмін інформацією

 

Збереження та репатріація майна

 

       В червні 2006 року IOSCO прийняла резолюцію, яка заохочує членів вивчати правову основу, відповідно до якої вони здійснюють блокування активів, отриманих злочинним шляхом від міжнародної діяльності з цінними паперами. Це робиться для того, щоб особи, які порушили закони, не отримали будь-яких прибутків від незаконної діяльності. IOSCO розробляє рекомендації, які стануть в нагоді при передачі подібних питань до компетентних органів.

 

Діяльність дилерів цінних паперів (бойлерні кімнати)

 

          IOSCO продовжує моніторити діяльність дилерів цінних паперів у всьому світі. Це забезпечується створенням спеціальної групи для розгляду відповідних питань. Така активність пояснюється намаганням створити певні рекомендації для регуляторів  в їх протистоянні шахрайствам дилерів цінних паперів.

 

Інвестиційний менеджмент

 

Управління схемами колективного інвестування (CIS)

 

         Раніше в цьому році IOSCO видав звіт під назвою “Принципи управління схемами колективного інвестування ”. Звіт детально вивчає принципи “незалежного контролю” ситуації в різних юрисдикціях у всьому світі. З цією метою звіт охоплює  критерії незалежності, умови надання повноважень та функції, які покладаються на контрольовані незалежні організації. Звіт являє собою завершену роботу з консультування, під час яких були надані пропозиції, і в багатьох з них висловлювалась підтримка концепції незалежного контролю, а також необхідність забезпечення  гнучкості регуляторних вимог відповідно до різних моделей CIS.

 

Комісійні

 

        Нещодавно IOSCO видав Консультаційний бюлетень, який аналізує комісійні угоди в різних юрисдикціях на великих ринках капіталу. Хоча комісійні угоди регулюються не всіма юрисдикціями, існує значне розуміння ризиків, пов’язаних з такими угодами. Обсяг коштів залучений в комісійні угоди є суттєвими, а тому імовірні конфлікти інтересів операторів CIS. Передбачається, що IOSCO видасть Заключний звіт з цього приводу протягом другої половини 2007 року.

 

Хедж-фонди

 

         IOSCO видав Консультаційний бюлетень, який вивчає питання, пов’язані з визначенням оцінки та адмініструванням хедж-фондів. Після цього буде запропонована угода між членами, з питання встановлення принципів якими передбачатиметься гарантування того, що вартість фінансових інструментів хедж-фондів визначена належно та, особливо, не завдасть шкоди інвесторам фондів. Очікується, що в результаті консультацій із спільнотою з надання фінансових послуг, буде Заключний звіт щодо визначених питань.

          В спеціальному проекті  IOSCO вирішила ініціювати огляд фондів, якими управляють хедж-фонди. Це робиться, оскільки існує розуміння того, що фонди, якими управляють хедж-фонди, відіграють на деяких ринках галузі роль найбільш рушійного для здійснення приватних інвестицій в альтернативні активи на національній та закордонній основі. Цей проект допоможе визначити потенційні питання, які пов’язані з такою діяльністю, та зрозуміти відповідні елементи міжнародних регуляторних стандартів, основані на кращому ринковому досвіді.   

 

 

Загальна діяльність IOSCO

 

Генеральний Секретар

 

        Генеральний Секретар IOSCO, п. Філіп Рішар, проголосив, що він залишить свою посаду відразу по завершенню терміну його теперішнього перебування на посаді у жовтні 2007 року. П. Рішар зазначив, що  це була “шана та привілей займати цю посаду протягом шести років та двох каденцій, але зараз настає час для нових випробувань”.

         Виконавчий Комітет подякував п. Рішару у його успішне перебування на посаді протягом останніх шести років. Голова Виконавчого Комітету, п. Джейн Діплок, сказала: ”Протягом цього часу IOSCO зазнала значної трансформації, яка не була б можлива без великого внеску, професіоналізму та відданості справі п. Рішара.”

        Виконавчий Комітент невдовзі призначить нового Генерального Секретаря та повідомить про це на веб-сайті IOSCO.

 

Вступ нових членів

 

         IOSCO вітає вступ нових членів до організації:

Комісія з фінансових послуг Британських Віргінських островів (постійний член);

Корпорація зі страхування депозитів Кореї (афілійований член);

Орган з нагляду за ринком цінних паперів Колумбії (афілійований член);

Ринок цінних паперів Абу –Дабі (асоційований член);

Дубайський фінансовий ринок Об’єднаних Арабських Еміратів (афілійований член);

Бомбейська фондова біржа (афілійований член);

Маскатна фондова біржа Оману (афілійований член);

Фондова біржа Тель-Авіву (афілійований член);

Ясдак фондова біржа Японії (афілійований член).

 

Майбутні конференції

 

          Наступна Щорічна конференція IOSCO відбудеться з 26 по 29 травня 2008 року в м. Париж (Франція). А Щорічна конференція 2009 року відбудеться в Тель-Авіві (Ізраїль). На цьогорічної зустрічі м. Монреаль (Канада) було визначено в якості господаря Конференції 2010 року.

          Технічний комітет  IOSCO організовує конференцію на високому рівні, яка відбудеться з 8 по 9 листопада 2007 року в м. Токіо (Японія). Запрошуються високопосадовці та ринкові професіонали зі всіх секторів глобального фінансового ринку, а також представники інших міжнародних організацій. Токійська конференція буде відбуватися шляхом проведення прямих обговорень тематичних та невідкладних питань для світової фінансової галузі по секціям.

          4-6 грудня 2007 року відбудеться зустріч Комітету IOSCO з ринків, що розвиваються, де його члени розглянуть прогрес з імплементації Принципів IOSCO та у вирішенні проблемних питань регулювання цінних паперів  в умовах економік, що розвиваються.

 

Додаткова інформація

 

Для отримання додаткової інформації можна зв’язатися:

Філіп Рішар

Генеральний Секретар IOSCO

+34 91 417 5549 або +34 650 378 899

 

Ендрю Ларкос

Співробітник Секретаріату IOSCO

+34 91 417 5549 та  +34 679 969 004

 

Або електронною поштою: mail@oicv.iosco.org