Заключне комюніке ХХХІ Щорічної Конференції Міжнародної Організації Комісій з цінних паперів (IOSCO)

Як і інші члени світової фінансової спільноти світові регулятори ринків цінних паперів та ф’ючерсів зустрілися 5-8 червня 2006 року в Гонконзі з приводу 31 Щорічної Конференції Міжнародної Організації Комісій з цінних паперів (IOSCO).

Приймаючою стороною цьогорічної Конференції, яка зібрала більш ніж 600 делегатів зі всього світу та включала представників з більш ніж 100 країн, була Комісія по цінним паперам та ф’ючерсів Гонконгу.

Офіційну церемонію відкриття проводив Вельмишановний Рафаель Ес Вай Хуі, Тимчасово виконуючий обов’язки Голови уряду Спеціального Адміністративного Регіону Гонконгу, чия присутність разом з іншими високо посадовцями засвідчила значний рівень підтримки роботи, що проводиться регуляторами глобальних ринків капіталу та цінних паперів.

У своій промові, що відкривала Конференцію, пан Хуі зазначив, що для  Гонконгу велика шана приймати подібну подію. Він також висловився схвально щодо IOSCO, визнаючи, що організація “є дієвим інструментом у підвищенні стандартів регулювання ринку цінних паперів”.

Голова Комісії з цінних паперів та ф’ючерсів Гонконгу, пан Мартін Вітлі, підтвердив важливість цьогорічної події та наголосив: “Як учасники, ми мали можливість почути різні точки зору експертів ринку та регуляторів на актуальні події. Подальші дебати з приводу різних варіантів, з якими ми стикаємося у своїй роботі, підтвердили складність сучасної ситуації, в яких знаходяться регулятори ринку цінних паперів.”

Головуюча Виконавчим Комітетом  IOSCO, пані Джейн Діплок, заявила, що протягом попереднього року організація зробила значний прогрес у подальшому просуванні курсу міжнародної співпраці серед регуляторів ринку цінних паперів за допомогою Багатостороннього Меморандуму про Взаєморозуміння щодо Консультування та Співробітництва і Обміну Інформацією в рамках  IOSCO (  IOSCO MoU). Вона зазначила: “Бачення IOSCO – це залучення усіх регуляторів ринку цінних паперів для постійного контролю та впровадження спільних ефективних методів.”

Голова Технічного Комітету IOSCO, пан Мішель Прада, наголосив на виключному значенні поточної діяльності організації: “Як форум з координації намірів з досягнення загально погоджених принципів та міжнародно визнаних стандартів, так і розподіл інформації серед регуляторів ринку цінних паперів, тобто діяльність, яку проводить IOSCO, має надзвичайну важливість”.

Голова Комітету ринків, що розвиваються, IOSCO, пан Доган Канзицлар, підтримав цю точку зору та додав наступне: “Для ринків, що розвиваються, залишаються актуальними реформи, що ми здійснюємо в напрямку глобальних стандартів. В цьому відношенні, ініціативи IOSCO та надання нею цільової технічної допомоги відіграють ключову роль”.

Кількість ініціатив та досягнень, які були проголошені на Конференції, включає:

Стратегічний напрямок IOSCO

З моменту офіційного прийняття ряду оперативних пріоритетів під час конференції минулого року, IOSCO зробила значні кроки по досягненню значної ефективності організації. Оперативні пріоритети, які були прийняті попереднього року, поновили напрямок загальних зусиль та координованих дій. Зазначена мета – забезпечити роль IOSCO, як організації, що встановлює міжнародні стандарти для регуляторів ринку цінних паперів, шляхом покращення правозастосування під час кооперації та повної імплементації Цілей та Принципів Регулювання Ринку Цінних Паперів ( Принципи IOSCO).

Стратегія також передбачає робити значний акцент на IOSCO MoU. Прийнятий у травні 2002 року IOSCO MoU робить один з найбільших внесків організації в сферу співробітництва регуляторів та ефективної закордонної співпраці.

Під час першого щорічного огляду резолюцій стратегічного напрямку, прийнятих минулого року, члени висловили задоволення прогресом, досягнутим на сьогодні. Серед інших досягнень, було зазначено, що на теперішній час IOSCO MoU підписали 34 члена. Серед тих, хто підписав цей Меморандум протягом цього року та були запрошені під час Конференції, є Управління з нагляду з фінансових послуг (м. Дубаї), Фінансовий наглядовий орган Данії, Управління з нагляду з цінних паперів Ізраїлю та Комісія з цінних паперів та бірж Нігерії.

Додаткові 9 членів висловили свої бажання відповідно до вимог Додатку B до IOSCO MoU. Комісія з цінних паперів та бірж Таїланда була останньою серед включених до списку Додатку B. Протягом Конференції  члени організації переглянули прогрес, який кожний з цих членів досяг в їх спробах стати повними підписантами  документа. Конференція прийняла рішення отримувати щорічні огляди кожного члена, що знаходиться зараз в списку відповідно до Додатку B, для того, щоб контролювати прогрес, який здійснюється в даному напрямку. Було зазначено,  що Управління з нагляду з цінних паперів Ізраїлю - це перший член, якому  успішно вдалось подолати усі правові перешкоди і стати повноправним членом IOSCO MoU.

Члени знову підтвердили їх бачення того, що всебічне і систематичне впровадження Принципів IOSCO, разом з розширенням співробітництва в рамках IOSCO MoU, можуть надати істотні вигоди, оскільки дії членів з правозастосування стають відчутнішими, і національні ринки членів стають привабливішими для інвесторів.

Члени також скористалися нагодою щоб підтвердити важливість програми учбової і технічної допомоги, що продовжується на виконання стратегічних задач. Ці програми, які були розроблені і стали доступними завдяки Генеральному Секретаріату, відбуваються у всіх регіонах світу і на дату проведення Конференції забезпечили позитивні вигоди, особливо участь досвідченого штату експертів країн-членів. Передбачається, що ці учбові і технічні програми допомоги продовжуватимуть грати визначальну роль і надалі.

Закордонна кооперація у замороженні активів

IOSCO прийняла нову резолюцію, яка заохочує членів розглядати правову базу, на основі якої вони діють, і дозволити замороження активів, одержаних за допомогою порушень при міжнародної діяльності з цінними паперами та їх деривативами. Таким чином, ті, хто порушує закони в сфері цінних паперів, будуть не в змозі отримати вигоду в результаті  протизаконних дій.

Резолюція була прийнята, як відповідь на зростання  незаконної міжнародної діяльності, що відбувається, разом із загальною відсутністю повноважень заморожувати активи на міжнародному рівні . Для того, щоб позбавити порушників можливості  продовжувати їх діяльність, IOSCO заохочує регулятори перевірити їх місцеві закони для того, щоб визначити механізми, які треба розробити для замороження активів.

Діалог з певними юрисдикціями

IOSCO в консультації з FSF (Форум Фінансової Стабільності), брала участь в конфіденційному діалозі з певними юрисдикціями, в яких були досліджені специфічні питання кооперації. Особлива увага нададається тим юрисдикціям, які грають важливу роль в міжнародній фінансовій системі. Мета роботи –  допомогти кожній з визначених юрисдикцій розробити дієві поліпшення  рівня кооперації, які  вони в змозі запропонувати своїм міжнародним партнерам щодо обміну інформацією. IOSCO задоволена прогресом, досягнутим на дату в консультаціях з цими юрисдикціями і в результаті відбудеться розширення групи юрисдикцій, з якими відбувається співпраця.

Робоча група з вивчення питань корпоративного управління

У співпраці з Організацією з Економічного співробітництва та розвитку (ОЕСР), IOSCO вивчає, як різні юрисдикції розглядають важливі питання, що стосуються корпоративного управління компаній на фондових біржах. Зокрема, Робоча група оцінить, як різні юрисдикції гарантують, що ради директорів компаній, що знаходяться в лістингу, можуть виносити незалежні рішення, і як захищаються інтереси міноритарних акціонерів.

Головуючими Робочої Групи є Національна Комісія з ринку цінних паперів Іспанії і Комісії з цінних паперів та інвестицій Австралії (ASIC).

Робоча група з вивчення питань неаудиторських послуг

Ця Робоча група аналізує коло проблем, пов'язаних з якістю перевірок і незалежністю аудитора. Робота зосереджена також на питаннях, пов’язаних з неаудиторськими послугами, запропонованих замовникам аудиту, які офіційно зареєстровані на біржі, і потенційному впливі цих послуг на аудиторську незалежність. Мета цього – порекомендувати реформи, які можуть сприяти закордонній конвергенції найкращих практик. Передбачається, що звіт з цих питань буде випущений до кінця 2006.

Головуючою Робочої Групи є Комісія з цінних паперів та інвестицій Австралії (ASIC).

Робоча група з вивчення питань Агенцій з кредитного рейтингування

IOSCO відновила Робочу Групу, щоб переглянути Кодекс поведінки, який був випущений Агентствами з кредитного рейтингування (CRAs), щоб визначити чи CRAs узгоджено обирають “пояснення” (так само як і дотримуються) відповідних умов Кодексу CRA IOSCO. Огляд допоможе оцінити, чи повинні бути змінені будь-які аспекти Кодексу CRA IOSCO, щоб краще відображати реалії ринку, або краще пояснення допоможе гарантувати більш послідовне дотримання.

Суспільний наглядовий орган 

Протягом Конференції, делегати мали можливість почути Голову Суспільного наглядового органу (PIOB), професора Ставроса Томадакіса, який розповідав про роботу цієї установи.

PIOB відповідальний за суспільний нагляд за діяльністю Міжнародної федерації бухгалтерів (IFAC). Діяльність PIOB зосереджена на роботі незалежних рад, які встановлюють професійні стандарти в сфері аудиту та страхування, етики та освіти. PIOB також контролює роботу Дорадчої групи експертів з дотримання IFAC, органу, який контролює та оцінює відповідність діяльності членів IFAC їх членським зобов'язанням, включаючи імплементацію та виконання вище згаданих професійних стандартів.

Професор Томадакіс зазначив " є дві причини, чому важливо, щоб існував PIOB, і чому ми виконуємо нашу роботу як найкраще. По-перше, незалежний огляд процесу, за яким створені ці стандарти, - це важливий аспект відновлення суспільної довіри до фінансової звітності, що потрапляє на ринки капіталу. По-друге, збільшити прийняття та виконання цих міжнародних стандартів у всьому світі, що допоможе поліпшити національну і міжнародну фінансову стабільність".

Зовнішні Відносини

IOSCO знов підтверджує свої зобов'язання щодо тісної роботи з іншими міжнародними фінансовими установами й угрупованнями, включаючи Базельський Комітет з  Банківського Нагляду (BCBS), Міжнародну асоціацію наглядових органів за страхуванням (IAIS), Банк з міжнародних розрахунків (BIS), Міжнародний валютній фонд і Світовий Банк. Нещодавно, IOSCO також обговорювала співробітництво з Радою Ісламських ринків капіталу. Існування подібної тенденції з активної співпраці сприяє поглибленню  координації глобальних ініціатив, та її результати помітні на арені глобального регулювання ринків цінних паперів.

В подібному ключі, IOSCO також користується можливістю знову підтвердити значення  її залучення, до роботи Форуму з фінансової стабільності (FSF), який регулярно збирається для оцінки рівня ризиків і уразливість міжнародної фінансової системи. Для IOSCO  FSF виконує особливо важливу функцію, створюючи значний внесок у  посиленні стійкості, збільшенні прозорості та укріпленні стандартів управління.

Відповідно до Стратегічного Напрямку IOSCO, організація зобов'язується продовжити активну політику залучення і консультації з галузевими асоціаціями, що представляють учасників ринку, постачальників та інвесторів.

Облік, аудит і розкриття

- База даних з Міжнародних Стандартів Фінансової Звітності.  В  жовтні 2005, IOSCO затвердила Перелік Принципів для розробки бази даних для того, щоб полегшити обмін інформації між регуляторами цінних паперів з регуляторних рішень, що стосуються виконання Міжнародних Стандартів Фінансової Звітності (IFRS). Така база даних інформації забезпечить корисне довідкове джерело для регуляторів за рішеннями IFRS і полегшить координацію і конвергенцію.

IOSCO передбачає, що база даних буде повністю дієздатна протягом другої половини 2006. IOSCO підтримує зв'язок з Європейським Комітетом регуляторів ринку цінних паперів (CESR), який розробив і запровадив подібну базу даних для використання в Євросоюзі.

- Міжнародні Принципи з Розкриття Боргових зобов’язань IOSCO зараз консолідує коментарі, що були одержані протягом суспільних консультацій з принципів розкриття інформації для документів, що використовуються іноземними емітентами в закордонних відкритих розміщеннях і лістингах корпоративних боргових цінних паперів. IOSCO переконана, що розробка таких Принципів особливо доречна в цей час, коли зростання обсягів відкритих пропозицій і складання лістингів боргових цінних паперів на міжнародних ринках капіталів відбувається паралельно із збільшенням участі роздрібних інвесторів на цих ринках.

- Цільові компанії  (SPEs) IOSCO зараз досліджує, чи гарантує використання SPEs додаткове розкриття з боку емітентів. Це вводить вимоги щодо розкриття бухгалтерських звітів та не фінансових звітів, які придатні для використання SPEs, разом з відповідним рівнем аудиторського висновку, необхідного для такої інформації.

Регулювання вторинних Ринків

- Біржова еволюція. В  березні 2006, IOSCO випустив відкритий консультаційний бюлетень, що пов’язаний  з  проблемами регулювання, які походять від біржової еволюції. Це є наслідком тенденції останніх років, за якою найбільші біржі у всьому світі перетворилися  на прибуткові компанії з більш широкою базою акціонерів. Для регуляторів цінних паперів, це - сприятливий час для того, щоб розглянути знакові проблеми регулювання, що виникають в результаті цих змін в біржовій власності і їх бізнесові цілі.

Одержані в результаті відкритих консультацій результати зараз обробляються. IOSCO передбачає, що заключний звіт, який описує результати та рекомендації, буде оприлюднений протягом заключного кварталу 2006 року.

- Ринки облігацій IOSCO продовжує активно моніторити розвиток ринку облігацій з наміром гарантувати відповідну прозорість торгівлі на ринку облігацій.

Регулювання Ринкових Посередників

- Функція відповідності у ринкових посередників IOSCO була заохочена позитивною відповіддю, яку вона одержала від сфери фінансових послуг, це зазначено в бюлетені стосовно цієї проблеми від березня  2006 року. Принципи, які проголошені IOSCO, базуються на концепції, що відповідність до  законодавства в сфері цінних паперів, нормативно-правових актів та  ділових правил - це істотна частина бази відкритих та організованих  ринків. Це - також ключовий елемент захисту інвестора, який є основним пріоритетом IOSCO. Відповідно, IOSCO встановила ряд принципів, на які мають зважати всі ринкові посередники і їх регулятори для того, щоб підвищити ефективність відповідної функції ринкового посередництва.

- Конфлікти інтересів у пропозиціях цінних паперів IOSCO зараз переглядає, як фірми, що беруть участь у розміщенні цінних паперів, управляють потоком інформації, яку вони мають,  для уникнення будь-яких конфліктів інтересів. Поряд з іншими аспектами, увага надається зіткненням інтересу, які виникають, і механізмам, які використовуються, щоб діяти у таких конфліктах. Передбачають, що проект дослідження з цих питань буде випущений для відкритого обговорення протягом заключного кварталу 2006 року.

- Вимоги до відповідності капіталу IOSCO також зараз здійснює роботу з розробки норм регулювання для країн, економіки яких розвиваються, відносно вимог до відповідності капіталу для фінансових посередників.

Правозастосування та обмін інформацією

- "Діяльність кімнати, де працюють дилери з цінних паперів" IOSCO продовжує контролювати діяльність " кімнат, де працюють дилери з цінних паперів " у всьому світі і нещодавно була організована спеціальна група, щоб здійснювати додаткову роботу з цього питання. Це зроблено для того, щоб запровадити норми щодо проблем, з якими зіштовхуються регулятори в боротьбі з правопорушеннями, що здійснюються в цих “кімнатах”.

Інвестиційний менеджмент

- Управління Колективними Інвестиційними Проектами Протягом 2005 року IOSCO випустила "Дослідження Управління  Колективними Інвестиційними Проектами (КІП)" для проведення консультацій з громадськістю. Після визначення управління КІП  як "структури для організації і дії КІП, яка прагне гарантувати, що КІП, організовуються та керуються ефективно і виключно в інтересах інвесторів КІП,  але не в інтересах інсайдерів КІП ", документ визначив головний основний принцип незалежної оцінки і нагляду операторів КІП, який застосовується на всіх ринках, незалежно від структури КІП. В процесі консультацій, численні пропозиції були одержані від відповідних учасників й інших зацікавлених груп. Заключний звіт включає деякі з цих зауважень також,  як і останнє оновлення структури управління КІП на окремих ринках.

Другий документ, що визначив "Принципи Управління для Колективних Інвестиційних Проектів: критерії незалежності, умови повноважень і функції, які виконуються Незалежними наглядовими органами", було погоджено до суспільних консультацій. Цей документ являє собою доповненням до попереднього документа. Він визначає ключові аспекти управління КІП, а саме: поняття незалежності (визначення та ключові особливості), умови повноважень ( можливості Незалежних органів нагляду) і функції, які виконуються Незалежними органами нагляду.

- Огляд.  Протягом цієї зустрічі, IOSCO розглянув результати багатостороннього огляду, який був нещодавно здійснений